化学链条中的价值重构：六国化工（600470）投资全景与买点逻辑
当化工产业链遇上技术与资本的双轮驱动，六国化工（600470）显露可读性强的投资故事。下面不按套路拆解，而以“事实—路径—信号”的形式，呈现可操作的分析与流程。
市值预期：先看估值的框架。对化工公司常用的两套方法是PE法（每股收益乘以合理市盈率）与EV/EBITDA法（企业价值与息税折旧摊销前利润比）。根据行业历史估值区间（参考Wind/Choice行业数据库），化工中游企业EV/EBITDA通常位于中枢区间；结合六国化工的收入规模与毛利率弹性，可以建立三档情景：保守（低增长、估值贴近行业底端）、基准（稳定增长、估值接近行业中枢）、乐观（高增长或并购改善边际、估值溢价）。流程是：读取最近三年收入与EBITDA，按情景设定CAGR与估值区间，折现未来现金流或直接乘以估值倍数，得出市值范围区间（参考公司年报、Wind数据）。
经营活动现金流占比：关注经营活动现金流（OCF）占比的口径应明确——是占现金流入的比重，还是OCF/净利润。更稳健的是看OCF/净利润与OCF/收入两项。若OCF/净利润>1，说明利润质量较高；若OCF/收入上升则显示营运效率改善。检索公司历年现金流量表（公司年报/中报），计算三年趋势并与行业均值比较（数据源：公司年报、Wind）。
利润率趋势分析与现金流构成：拆解毛利率、营业利润率、净利率三条线，辨别是成本端（原材料价格、能耗）还是价格端（产品议价）在主导波动。现金流构成要看经营、投资、筹资三表：经营现金流是否季节性，投资现金流是否因扩产或并购而波动，筹资现金流是否长期依赖外部融资。注意非经常性损益（处置资产、政府补助）对净利润的扭曲，优先以OCF与EBITDA为主导指标（参考《企业会计准则》与公司年报披露）。
收入增长策略：可以从五条路推进——（1）产品组合升级与高附加值品种拓展；（2）下游一体化或客户绑定（稳定订单、提升毛利率）；（3）出口与国际市场布局（规避单一市场风险）；（4）并购与战略合作快速扩张产能或获取技术；（5）技术革新与环保升级获取政策与成本优势。对每条策略，列出关键KPI（单品毛利、产能利用率、客户集中度、出口占比、R&D投入回报），并在财务模型中分别建模。
支撑位买入信号与详细流程：结合基本面与技术面设定买入条件。基本面触发：OCF持续正增长并且OCF/净利润回升；毛利率稳定或回升；负债率在可控范围且现金储备支持短期运营。技术面触发：股价回撤至重要支撑（历史多次低点或0.618/0.5斐波位）且成交量放大；50日均线与200日均线形成金叉或价位刚站稳长期均线；OBV/资金流向显示买盘累积。买入流程建议：1）基本面筛选；2）技术确认支撑位与风险位（止损位）；3）分批建仓（如三次建仓法）并设置定期复核节点（季度）。引用依据：公司年报、Wind行业数据、企业会计准则、中国证监会信息披露规则。
一句话正能量：可持续的营运现金流与清晰的增长路径，往往比短期价格波动带来更持久的价值回报。
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